森利网全球资产配置，真能离开中国资产吗？

　　来源：美股研究社森利网

　　今年哪些人在资本市场赚的最多，实际上并不是重仓美股的投资者，而是同时重仓美股和中国资产的。从收益角度来看，中国资产今年实际是大幅跑赢了美股。

　　很多时候，大部分朋友对中国资产有一种恐惧心理，并认为上证指数长期在3000点左右不涨，没有很好的赚钱效应，还有认为港股波动大，中国科技股龙头大部分都是垃圾的，尤其对比美国科技股龙头的时候，但我们必要承认的一件事，那就是今年确实是牛股频出。

　　中国资产今年的赚钱效应实际上很好，身边很多重仓中国资产，实际比美股赚的要多。别看现在的美股气势如虹，标普动不动就屡创新高，但今年标普实际的涨幅只有9.6%，与此同时，美元指数也贬值了9.8%，真要是从全球资产配置的，在美股里面赚到的钱，还不够汇率损失的。除非说，你在美股里面的收益远远超过了10%。

　　今年有一件非常有意思的事，那就是韩国散户对港A股的投资额突破54亿美元历史峰值，中国市场首次超越日本，跃居韩国散户第二大海外投资目的地。在这份扫货清单中，小米集团、比亚迪股份分别以1.7亿美元、9310万美元净买入额领跑，宁德时代紧随其后获6089万美元资金加持，连泡泡玛特这类新消费品牌都斩获近3500万美元增量资金。

　　韩国散户是世界上最疯狂的一类投资群体，因为韩国本身阶层固化，财阀杜绝了普通人的上升阶梯，很多韩国人都希望在股市和币市里面找到出路，投资风格也相当激进，他们过去几年重仓英伟达和特斯拉，说实话赚了不少钱，但今年的英伟达赚钱效应明显大不如前了。

　　前面说到，韩国散户是迫切希望通过股市改变阶层，英伟达今年30%的涨幅，对很多韩国散户来说，可能就不够看了，于是他们把目光放在了被低估的中国资产上。我们不去讨论他们的激进策略是否正确，但要承认的一件事，如果韩国散户今年只做美股，加上汇率的损失，很难有比较好的收益，但如果算上中国资产，韩国散户其实是很容易跑赢本土通胀的。

　　前段时间有一件事让我印象深刻，那就是我分析出液冷在下半年会有不错的机会，美股里面的液冷龙头Vertiv ，大家也非常熟悉了，当我分析出这个趋势之后，刚好是A股液冷行情还没启动的时候，如果当时有中美资产配置的思想森利网，提前埋伏一些，最近两个月可能会有远超常人的收益。

　　A股里面的液冷赛道，申菱环境从7月初至今大涨60%，英维克大涨83%，淳中科技大涨158%，其他公司我就不一一举例了，这些公司如果从投资的角度，我确实不会去买，但Vertiv同一时间段就涨了5%，这不得不引起我的反思，是不是我的哪些交易策略出了问题。

　　还有AAPL的机会，前段时间，我们买AAPL赚了一些收益，成功规避了大盘的波动。我对AAPL的分析，很多人应该也看过，AAPL因为基本面的复苏，股价在8月大涨12%，但如果你去看看港股里面苹果概念股的收益呢？鸿腾精密大涨123%、瑞声科技涨18%、丘钛科技涨28%、比亚迪电子涨22%，A股里面的涨幅就更夸张，跑赢AAPL的公司，可以说比比皆是。

　　最近还有一个更加疯狂的赛道，那就是A股里面和英伟达相关的资产，英伟达服务器组装龙头工业富联今年大涨115%，英伟达算力板供应商胜宏科技今年涨452%、英伟达光模块供应商更是被称为易中天，天孚通信今年大涨68%、中际旭创今年涨93%、新易盛大涨183%。

　　这三件事，实际上说的是同一件事，那就是全球化的资产配置思维。如果但凡能多有点全球化资产配置的思考，我们在布局VRT、AAPL和NVDA三家公司的时候，能够同时在A股里面找一些相关的概念股，很多时候会相当轻松的放大收益。

　　过去两年，美股里面最牛的资产，毫无疑问就是七大巨头，跟踪七大巨头的EFT MAGS过去两年更是大涨75%，绝大多数人应该都很难跑赢这个收益率，即使是最强的纳斯达克，实际上也是跑输了MAGS 差不多35%。

　　但有意思的事来了，A股里面的银行却跑赢了七大巨头指数，过去两年，农业银行涨97%，工商银行涨75%，招商银行涨93%，银行ETF最多的时候，一度也有65%的涨幅，至今仍然跑赢纳斯达克100指数差不多17%的涨幅。

　　中证银行指数年初至今（8月15日）上涨9.8%，达到7825点，而沪深300年初至今涨幅为6.8%，前者远远领先后者。如果自2024年1月2日开始算，至2025年6月16日将近一年半的时间里，中证银行指数上涨了约50%。向前追溯，中证银行指数2024年初才刚5000点出头森利网，足见银行股的冲高速度。

　　我一直在思考的是，如何进行更好的全球化资产配置。“万物皆有周期”，美股牛市了这么多年，是不是也该轮到中国资产表现了，今年中国资产大幅跑赢美国资产，是不是新一轮超级长周期来了。

　　最近看到家里的亲戚配置了一个非常有意思的基金，那就是安枕长盈，这里倒不是打广告，主要是分享一种思路。这个安枕长盈是公募基金资产配置组合，主要聚焦于QDII权益基金、黄金基金、红利低波指数基金的投资，让我觉得比较有意思的是，它的投资组合是：A股红利+黄金+美股。

　　A股红利低波指数，最大的权重买的其实就一些银行券商，还有类似长江电力这种稳健分红的大蓝筹。2005年以来，红利低波100指数年化收益率17.97%。那么这个组合就很有意思了，从历史的回测数据来看，安枕长盈2013年至今，年化收益率约为12.5%，最大回撤约为15%，年化波动率约为10%。在风险资产中属于稳健型策略。

　　12.5%的年化收益率，这比起标普过去15年的12%年化收益率，实际上还强了一些，如果对比沪深300，过去10年差不多7%的年化收益率，甚至可以说是吊打了。当然，比起纳斯达克的年化收益，那肯定还要差上不少，但确实还是挺适合国内没有渠道投资美股的朋友。

　　从安枕长盈回测的数据来看，12.5%的年化收益率这在2014-2015和2019-2020年期间的牛市中似乎微不足道。但在当前国内所有资产回报率在快速下滑的背景下，预期年化收益率超过10%就显得很有吸引力。未来其实是充满不确定性的，单纯的下注美国资产，实际并不能说是万无一失。

　　具体到安枕长盈配置的每一类底层资产而言：红利低波指数基金在低利率、低回报时代下配置价值进一步凸显，同时在A股市场中属于相对低波动资产，适合作为权益类资产的底仓。QDII基金主要配置于海外权益市场，通过投资相对优势产业获取全球增长机会，并通过多市场配置降低单一市场风险。至于黄金，作为全球流动性的载体拥有长期配置价值，且在风险事件发生时有概率与股票类资产呈现负相关关系，更够进一步降低组合波动率。

　　今年有一个很有意思的现象，我经常看到有人吹‘东升西落’，可能很多人会说是一个笑话，毕竟港股那边距离2021年的高点，还有很长一段距离，现阶段更多还是一种复苏，但A股里一些红利股确实不一样，因为一直在涨，并且在持续历史新高，这其实是完全不弱于美股七大巨头的投资资产。

　　很多人一直抱怨A股只有银行保险股上涨，一提美股市值前几名，那都是科技股，各种创新前沿未来，并认为A股不能买，但投资确实不能有偏见，过去两年买大银行的，确实赚了不少钱，甚至比你买美股七大巨头赚的还要多。A股的银行红利，美股的科技创新，这两类资产涨的好，其实都是一种抱团思想，资本市场更愿意买市值高的龙头。

　　A股龙头缺乏创新，其实不是A股的问题，而是国内顶尖科技企业不愿意上市。国内顶尖的未上市科技企业主要包括华为、字节跳动和大疆。华为作为全球领先的通信技术企业，字节跳动是全球最大的未上市独角兽企业，大疆是全球无人机市场的领军者，这些企业要在A股上市，那肯定也是涨上天了。

　　像腾讯、阿里巴巴、京东、拼多多、携程这些科网龙头，大部分又都是在境外上市的，导致A股投资者错杀了中国互联网的黄金十年，A股市场更多只有一些二流的科技企业，今年表现非常抢眼的英伟达概念股，实际上也可以说是二流的科技公司，市场自然是会不会给出乐观的估值。

　　相反，银行保险股是货真价实的世界级，许多A股银行保险占据世界前十名，工商银行更是连续12年蝉联全球银行1000强榜首，A股的银行保险股是世界级别的领先企业，它们的上涨是符合这些企业财富增长的实际情况，银行保险股市值也在A股居前，而由于A股缺乏世界排名靠前的科技企业，导致科技股市值和涨幅大大落后于美股，这是不奇怪的事情。

　　“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”的古老智慧，在全球金融市场震荡中展现现实价值。今年2月~4月，美股一度暴跌30%，英伟达的跌幅更是达到了恐怖的45%，这种波动让很多人深刻的意识到单一市场的脆弱性，即使当前的美股又回归到强势趋势里，但未来仍然充满不确定性，谁敢说未来不会再来这么一次剧烈的震荡。

　　2025年关税政策调整期间，中国资产和黄金表现出了更强的抗压性，并且与美股形成了天然风险缓冲。这种转变如同江河入海般自然。财富积累到一定规模，必然寻求更广阔的蓄水池；风险认知达到一定深度，自然选择更多元的承载方舟。

　　全球资产配置，其实是没办法离开中国资产的。

　　安枕长盈是一种很值得我们学习的投资策略，同时下注中美资产，降低整体资产的波动，配合黄金对冲各种不确定性，在这个百年大变局时代，或许才能更好的成为股市里的常胜将军。